Банк России столкнется с непростым выбором в отношении своих действий по ключевой ставке на заседании 28 апреля 2023 года — повысить или сохранить ставку. Возможно, ЦБ и на этот раз продлит паузу, но обязательно отметит риски и наличие инструментария для оперативной борьбы с ценовым давлением, считают опрошенные «Российской газетой» эксперты.
Доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова указывает, что снижение инфляции по некоторым группам товаров до уровня ниже 3% могло бы говорить о том, что регулятор перейдет к явно экспансионистской денежно-кредитной политике, напомнив коммерческим банкам о необходимости предоставления дешевых денег реальному сектору.
«На сегодняшний день такой сценарий представляется все-таки не очень вероятным. Падение курса рубля последних месяцев и особенно недель, скорее всего, заставят Банк России как-то отреагировать на такое его движение. Шоковой терапии в виде резкого повышения ключевой ставки примерно вдвое, как было в 2014 и 2022 годах, конечно, не понадобится, но подать сигнал рынку о том, что нужно корректировать свое поведение, регулятор, скорее всего, захочет», — полагает Белянчикова.
Пожалуй, главным фактором, говорящим в пользу повышения ключевой ставки, следует считать инфляционные ожидания бизнеса и граждан, добавила экономист.
Рост курса ключевых валют по отношению к рублю включает сразу два механизма инфляции. Первый известен как инфляция издержек (рост цен происходит из-за роста стоимости материалов, комплектующих и оборудования, приобретаемых за иностранную валюту). Скорее всего, в этот механизм сегодня не будет включен канал роста издержек через заработную плату, поскольку ее сколь-нибудь существенный рост на сегодня не запланирован. Что касается второго механизма, так называемой импортируемой инфляции, то ее следует ждать, ибо цены непосредственно на ввозимые товары растут, а цены на отечественные аналоги подтягиваются за ними. «Все сказанное говорит в пользу того, что Банк России с высокой долей вероятности повысит ключевую ставку примерно на 0,5%, и это будет сигналом рынку не разгоняться с дешевыми кредитными деньгами на покупку той же иностранной валюты», — поясняет Белянчикова.
«Мы ожидаем, что Банк России вновь сохранит ключевую ставку на уровне 7,5% в следующую пятницу, также сохранив достаточно жесткий сигнал. Месячные темпы роста цен остаются сдержанными, перенос ослабления рубля может быть ограничен и более растянут во времени, принципиально важным будет то, насколько устойчивым будет последнее ослабление рубля», — считает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец.