После того как рубль упал ниже символических 100 за доллар, финансовые власти предприняли ряд мер по стабилизации курса. Сначала ЦБ повысил ключевую ставку до 12%, что в моменте рублю никак не помогло. Затем были предприняты так называемые словесные интервенции: было дано понять, что ведущим экспортерам стоит “проявить сознательность” и продавать больше валютной выручки, а не то… Этого хватило для укрепления рубля до 93 за “зеленый” к концу недели.
А не то что? – могли спросить экспортеры. Хотя ответ для них понятен. Можно, например, вернуться к порядку, который был введен весной 2022 года, когда рубль на панике рухнул до 126 за доллар и было решено обязать продавать 80% валютной выручки, потом 50%. В июне эти предписания были сняты. Это подавалось как мера по борьбе с “излишним укреплением рубля”. В прошлом году он ведь “прогулялся” до 53-55 за доллар. Это было результатом “шокового” сжатия импорта на фоне санкций, притом что цены на энергоносители, дававшие основную долю внешнеэкономических доходов, были очень высоки. Европейский рынок газа резко сократился для “Газпрома” только ближе к концу года, санкции в сфере нефтеэкспорта в полной мере были задействованы лишь в начале текущего. Все это привело в первой половине года к падению (практически двукратному) нефтегазовых доходов. Сказалось и падение мировых цен на углеводороды (они сейчас, кстати, подрастают). Это не было компенсировано соответствующим ростом ненефтегазовых доходов, хотя они и выросли. Что отрадно само по себе: с “нефтяной иглы” страна потихоньку и частично, но слезает. С другой стороны, вырос импорт. По некоторым данным, до уровня 2019 года, хотя статистика тут закрыта, в чем есть логика: не надо подсказывать санкционерам, где им сильнее бить по так называемому “параллельному импорту”. Негативно в краткосрочном плане на курсе рубля сказался и переход в расчетах с некоторыми странами на нацвалюты. Если это юань, то он хотя и ограниченно, но конвертируемый. Его и используют для валютных интервенций на бирже теперь вместо долларов и евро. А вот какие-нибудь рупии конвертировать чисто теоретически можно, но очень сложно. Торговый баланс с Индией с огромным профицитом в пользу России. Индия не продает нам то, что нам сейчас больше всего нужно (например, электронику или запчасти для самолетов). По некоторым данным, рупий у экспортеров скопилось до 39 млрд в пересчете на доллары. В которые их можно пока только пересчитать, но не перевести.Проходим между Сциллой дальнейшей девальвации и Харибдой “переукрепления” рубляЕще одна причина девальвации рубля – рост денежной массы (в середине года на 25% год к году), в том числе за счет бюджетного финансирования госпрограмм, рост объема корпоративных и потребительских кредитов, а также ипотеки (на 12% за первое полугодие).