Банк России в следующую пятницу, 10 февраля, на первом в этом году заседании совета директоров по денежно-кредитной политике в третий раз подряд не поменяет уровень ключевой ставки, считают все опрошенные «Российской газетой» аналитики. Снизить ее явно не получится из-за возросших рисков ускорения инфляции, а повышать ставку, подтормаживая кредит экономике особого смысла нет. По крайней мере, пока.
Сейчас ключевая ставка находится на отметке 7,5% годовых, до этого уровня ЦБ снизил ее в сентябре 2022 года. По итогам октябрьского и декабрьского заседаний Банка России ставка не менялась. Практически весь прошлый год прошел у ЦБ в процессе планомерного (а иногда и внепланового) снижения ключевой ставки, резко поднятой из-за высоких рисков для российской экономики и финансов в конце февраля до 20%.
Главный фактор, на который опирается ЦБ, принимая решение по ставке, — это показатели инфляции. Последние данные Росстата по недельной инфляции по состоянию на 30 января показывают, что с начала месяца цены выросли на 0,74%, что для января существенно выше уровня 0,6% (месяц к месяцу), который аналитики ЦБ считают соответствующим инфляции 4% в годовом выражении с учетом сезонности. 4% — это цель Банка России по инфляции, которой он намеревается достичь в 2024 году. В 2022 году инфляция составила 11,9%, в 2023 году Банк России рассчитывает на ее снижение до 5-7%.
На январскую динамику инфляции, как и в декабре, существенное влияние могли оказать волатильные компоненты (ускоренный рост цен на плодоовощную продукцию, повышение транспортных тарифов), говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Однако, как отмечает сам ЦБ в докладе о региональной экономике, с поправкой на индексацию тарифов, в январе, по оперативным данным, рост цен ускорился. Как следует из данных Росстата, увеличивается число позиций, по которым цены растут, определенное ускорение роста цен в январе наблюдалось и в продовольствии (без плодоовощной продукции) и в ряде непродовольственных товаров, зависимых от курса рубля (бытовая техника, лекарства) — то есть, продолжает усиливаться и устойчивое ценовое давление.
«При этом экономическая активность складывается лучше ожиданий, прежде всего, за счет мягкой бюджетной политики, и нет уверенности в том, не изменится ли наиболее значимый дезинфляционный фактор — сберегательное поведение населения (на такую возможность, в том числе, указывает максимальное с 2018 года значение индекса потребительских настроений).