Опрошенные «Российской газетой» аналитики крупных банков и инвесткомпаний спрогнозировали рост ключевой ставки ЦБ до 23% уже на этой неделе, но допустили и более жесткую реакцию регулятора на ускорение цен. Инфляция разогналась настолько, что Центробанку придется подумать о повышении ставки вплоть до 25%. Чем руководствуются Эльвира Набиуллина и ее коллеги, когда принимают решения, «РГ» объяснила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Какие варианты будет рассматривать совет директоров ЦБ в ближайшую пятницу?
Ольга Беленькая: «На столе» будут варианты сохранения ставки на текущем уровне 21%, ее повышения до 22 или 23% — все они находятся в рамках октябрьского базового прогноза ЦБ. Исходя из последних данных по инфляции, нельзя исключать, что будут обсуждаться варианты и более сильного повышения — до 24-25%. Как вы уже знаете, у коллег есть разные мнения, но мне вероятность такого решения на декабрьском заседании представляется незначительной.
Мы в «Финаме» полагаем, что основным вариантом для ЦБ будет повышение ключевой ставки до 23%. Сохранение ключевой ставки на текущем уровне вряд ли будет всерьез обсуждаться с учетом последних данных по инфляции. Ее повышение до 22% — в принципе, тоже вероятный вариант, но ЦБ вряд ли этим ограничится, поскольку инфляция заметно разогналась в ноябре и начале декабря.
По состоянию на 9 декабря Росстат выдал цифру по инфляции в 8,76% с начала года. Это уже выше, чем верхняя граница октябрьского прогноза ЦБ (8-8,5%). По итогам 2024 года инфляция может выйти на 9,3-10%. Поэтому мы сомневаемся, что в таких условиях шаг повышения ставки составит всего 1%. Больше похоже на то, что ее поднимут с 21% до 23%.
Чем будет руководствоваться регулятор?
Ольга Беленькая: Совет директоров будет обсуждать вот эти данные по ценовой ситуации, плюс ко дню заседания подоспеет очередная порция недельной статистики по инфляции, а также инфляционные ожидания населения и предприятий. Все эти цифры выйдут на следующей неделе. Конечно, ЦБ будет учитывать и ситуацию на валютном рынке. Там пока еще ничего не «устаканилось», курс рубля ведется себя нервно, и ключевая ставка может оказать влияния на настроения участников торгов. Речь идет о том, сохранит ли рубль привлекательность как средство сбережения по сравнению с валютой.
И как, сохранит?
Ольга Беленькая: За год валюта принесла примерно такой же доход, как и рублевый депозит — это с учетом ослабления курса в последние недели. И при условии, что человек переоткрывал короткие депозиты вслед за ростом ключевой ставки, а не сидел в одном и том же вкладе с января.